Całkowity koszt posiadania poza TER

Trzy warstwy, uczciwie oszacowane

Warstwa 1: wewnątrz funduszu (roczna, powtarzalna). Jej pełną miarą jest wieloletni tracking difference: TER, drag podatku u źródła, przychód z securities lending, sampling i koszty turnover, wszystko po znetowaniu. Typowy zakres dla szerokich funduszy akcyjnych: −0,05% do −0,40% rocznie, przy czym różnice między niemal identycznymi funduszami są zwykle większe niż różnice w ich TER. Dlatego rozdział 35 postawił TD na pierwszym miejscu i dlatego warstwę 1 się mierzy, a nie szacuje.

Warstwa 2: w momencie transakcji (jednorazowa, na każdą transakcję). Koszt pełnego round trip: połowa spreadu przy wejściu plus połowa przy wyjściu, do tego prowizja, ewentualne przewalutowanie (0,1–0,5% w każdą stronę u niektórych brokerów) oraz premia lub dyskonto, przez które przeszedłeś. Dla flagowego funduszu handlowanego w środku sesji może to być 0,05–0,10% round trip; dla niszowego funduszu o złej porze 1%+. Kluczowe jest to, że warstwa 2 amortyzuje się przez okres posiadania: round trip 0,20% kosztuje 0,02% rocznie przy dziesięciu latach trzymania i 0,20% rocznie przy jednym roku.

Warstwa 3: wokół pozycji (roczna lub od każdej wpłaty). Opłaty platformowe (stałe lub procentowe), custody, opłaty za wykonanie planu regularnego inwestowania (0% do ~1,5% od zakupu), koszty wrappera (test kanibalizacji z rozdziału 29) i podatki. Dla osoby odkładającej 200 € miesięcznie opłata planu 1,5% oznacza 1,5% od każdego zainwestowanego euro: rząd wielkości więcej niż jakakolwiek rozważana różnica w TER.

Arytmetyka: jedna roczna liczba

Połącz warstwy w annualized total cost of ownership (TCO) dla realistycznego okresu posiadania H (w latach):

Gdzie ukrywają się koszty

Sześć powtarzających się ślepych punktów, każdy z prostym rozwiązaniem:

• Przewalutowanie przy notowaniach w obcej walucie: kup linię w swojej walucie tego samego ISIN-u (rozdziały 7, 14).
• Wygaśnięcie promocji w planie regularnego inwestowania: bezpłatne listy się zmieniają; ustaw coroczny przegląd w kalendarzu (rozdział 16).
• Procentowe opłaty platformowe przy rosnącym saldzie: 0,35% opłaty platformowej jest niewidoczne przy 5 000 €, ale brutalne przy 300 000 €; platformy ze stałą opłatą stają się tańsze powyżej pewnego salda. Znaj swoją granicę.
• Bid-ask w niszowych funduszach o złych porach: zasada aktywnego rynku bazowego z rozdziału 12 jest warta więcej niż szukanie najniższej opłaty.
• Opłaty wrappera przewyższające jego korzyści: pytanie 2 z rozdziału 29, klasyczna pułapka europejskich produktów ubezpieczeniowych.
• Turnover, który sam wywołujesz: każdy rebalancing, zmiana i „ulepszenie” ponownie płaci warstwę 2. Najtańszy portfel to zwykle ten, którego nie ruszasz (metody low-touch z rozdziału 63).

Próg, który ma znaczenie

Praktyczna kalibracja, bo analiza kosztów sama potrafi stać się hobby: różnice poniżej około 0,05% rocznie są szumem wobec wszystkiego innego w Twoim planie (alokacja, stopa oszczędzania, zachowanie). Różnice 0,10–0,50% rocznie są warte jednego popołudnia pracy, raz, podczas ustawiania portfela. Różnice powyżej 0,50% rocznie są zwykle strukturalne (zły wrapper, zły domicyl, droga platforma, fundusz aktywny) i warto dla nich przebudować rozwiązanie.

Spędzanie trzech weekendów na oszczędzeniu 3 punktów bazowych przy jednoczesnym braku spisanej polityki alokacji to klasyczne złe rozdysponowanie uwagi inwestora. Ten rozdział woli, żebyś zauważył właśnie to, zamiast optymalizować dalej.

Przykład

Tomas (inwestor z Wiednia z rozdziału 14) po czterech latach robi audyt swojego rozwiązania.

• Warstwa 1: pięcioletni TD jego funduszu All-World wynosi −0,14% wobec −0,06% u konkurenta, którego wcześniej odrzucił jako „droższego” (TER 0,22% vs 0,20%). Potencjalna oszczędność: 0,08% rocznie.
• Warstwa 2: handluje dwa razy w roku, w środku sesji, w linii notowanej w swojej walucie: po amortyzacji ~0,01% rocznie. Nie ma czego poprawiać.
• Warstwa 3: plan regularnego inwestowania jest bezpłatny, ale odkrywa, że jego broker od zeszłego roku pobiera 0,15% rocznie custody od sald powyżej 50 000 €. Tomas przekroczył ten próg. Koszt: 0,15% rocznie, więcej niż obie różnice między funduszami razem.

Rozwiązanie, w kolejności ustalonej przez arytmetykę, a nie przyzwyczajenie: zmienić brokera (0,15%), potem kierować nowe wpłaty do innego funduszu zamiast sprzedawać stary (0,08%, bez kosztu warstwy 2 i bez zdarzenia podatkowego). Łączna poprawa ~0,23% rocznie, osiągnięta dzięki pomiarowi warstw zamiast patrzenia na tabelę opłat.