Tributação de ETFs (EUA)

As quatro partes móveis

1. Dividendos. As distribuições do fundo são informadas por categoria no Form 1099-DIV. Dividendos qualificados, categoria em que se enquadra a maior parte das distribuições de ETFs amplos de ações dos EUA, recebem as alíquotas de ganhos de capital de longo prazo. Dividendos não qualificados (ordinários) vêm de REITs, juros de fundos de renda fixa, algumas fontes estrangeiras e períodos curtos de manutenção, e são tributados pela sua alíquota marginal. Distribuições de ETFs de renda fixa são, em essência, juros: renda ordinária, com as importantes exceções da renda de Treasuries (isenta de imposto estadual e local, relevante em estados com tributação alta) e dos fundos de títulos municipais (isentos no nível federal e, às vezes, também no estadual quando emitidos no próprio estado).

2. Ganhos na venda. Venda acima do seu custo de aquisição e você tem um ganho de capital: de longo prazo se manteve o ativo por mais de um ano (alíquotas preferenciais), de curto prazo caso contrário (alíquotas ordinárias). Prejuízos compensam ganhos e, depois, até um valor limitado de renda ordinária por ano, com o restante carregado indefinidamente para os anos seguintes: um ativo genuinamente valioso, discutido abaixo.

3. Distribuições de ganhos de capital pelo fundo. A famosa vantagem tributária dos ETFs nos EUA: como os resgates ocorrem in-kind, ETFs de índices de ações raramente realizam ganhos dentro do fundo e, portanto, raramente os distribuem (o capítulo 54 explica o mecanismo e onde ele falha: ETFs de renda fixa com resgates em dinheiro, além de alguns produtos ativos e de commodities). Compare isso com mutual funds, em que distribuições provocadas pela saída de outros cotistas são comuns. Esse é o motivo estrutural pelo qual ETFs são o veículo adequado para contas tributáveis nos EUA.

4. O Net Investment Income Tax e outras sobretaxas entram em cena acima de determinados limites de renda: outro item da tabela de números mantidos atualizados.

As alavancas que você controla

Escolha de lotes. Cada compra cria um lote fiscal com seu próprio custo de aquisição e sua própria data. Corretoras usam FIFO ou custo médio como padrão; a identificação específica permite escolher quais cotas vender: os lotes com maior custo para minimizar ganhos ou lotes específicos para administrar o limite de um ano. Defina esse padrão na sua corretora antes de fazer qualquer venda; corrigir depois é trabalhoso.

Tax-loss harvesting. Venda uma posição negociada abaixo do custo de aquisição, realize o prejuízo e reinvista imediatamente em um fundo semelhante, mas não substancialmente idêntico, para continuar investido. O prejuízo compensa ganhos atuais ou futuros; a posição mantém sua exposição ao mercado. Duas proteções:

• A regra de wash sale desconsidera o prejuízo se você comprar um ativo substancialmente idêntico nos 30 dias anteriores ou posteriores à venda: isso inclui sua IRA e inclui reinvestimentos automáticos que você esqueceu de desativar. A prática usual é alternar entre fundos que acompanham índices diferentes (um fundo do S&P 500 por um fundo de mercado total, por exemplo); o IRS não definiu uma linha objetiva, portanto a prática conservadora evita trocar entre dois fundos que acompanham exatamente o mesmo índice.
• O harvesting reduz seu custo de aquisição, adiando o imposto em vez de apagá-lo: isso tem valor porque o diferimento também se capitaliza e porque as alíquotas podem ser menores no futuro, mas não é dinheiro grátis.

Localização de ativos. A matriz do capítulo 28, reapresentada pela lógica tributária: ativos que geram renda ordinária (fundos de renda fixa, REITs) cabem em contas com imposto diferido; ETFs amplos de ações já são tributariamente eficientes e toleram bem o espaço tributável; idealmente, a Roth abriga os ativos de maior crescimento. E há a particularidade americana do capítulo 51: fundos internacionais de ações cabem em contas tributáveis, onde o foreign tax credit sobre dividendos retidos pode ser aproveitado, e não em IRAs, onde ele desaparece.

Doação de cotas valorizadas para caridade. Doar diretamente cotas de ETF mantidas por longo prazo e com valorização para uma entidade qualificada (ou donor-advised fund) pode eliminar por completo o imposto sobre o ganho de capital e ainda gerar uma dedução pelo valor justo de mercado, dentro dos limites aplicáveis: a rota filantrópica mais eficiente em termos tributários disponível para a maioria dos investidores e uma combinação natural com uma carteira cheia de cotas de índice com baixo custo de aquisição.

O step-up no falecimento. Pela legislação atual, herdeiros recebem um ajuste do custo de aquisição para o valor na data do falecimento, apagando ganhos não realizados para fins tributários. É por isso que, para um investidor de longo prazo, a postura padrão muitas vezes deve ser não vender: realize prejuízos, doe lotes valorizados, financie gastos por outras fontes e deixe os maiores ganhos chegarem ao step-up.

Duas estruturas que surpreendem muita gente

• Produtos de commodities e moedas muitas vezes seguem regimes tributários diferentes: trusts de metais com lastro físico são tributados como collectibles (com teto mais alto para a alíquota de longo prazo, capítulo 23); partnerships baseadas em futuros emitem K-1s, com marcação a mercado e alíquotas combinadas; algumas estruturas de moedas e notas têm regras próprias. Leia a seção tributária do prospecto (capítulo 25) antes de comprar qualquer produto que não seja um fundo simples de ações ou renda fixa.
• Fundos domiciliados no exterior ficam, na prática, fora do alcance de contribuintes dos EUA por causa das regras de PFIC, cujo tratamento punitivo de juros e renda ordinária os torna economicamente inviáveis. Compre fundos domiciliados nos EUA (a regra espelhada do capítulo 50).

Um exemplo prático

Daniel, em uma conta tributável, mantém um ETF de mercado total (com grande ganho) e um ETF internacional (em queda de 12% depois de um ano ruim).

• Harvest: vende a posição internacional com prejuízo e compra imediatamente um fundo de índice internacional diferente (índice de mercados desenvolvidos em vez do índice all-world que possuía). A exposição ao mercado não é interrompida; o prejuízo realizado compensa um ganho que ele teve antes no ano, e o restante é carregado para frente.
• Checagem de wash sale: sua IRA não mantém nenhum fundo internacional e ele já havia desativado o reinvestimento de dividendos nessa posição: duas das três armadilhas clássicas foram desarmadas de propósito.
• Localização: ele confirma que o fundo internacional está corretamente na conta tributável (foreign tax credit utilizável) e passa a direcionar as compras do fundo de renda fixa para seu 401(k).
• O vencedor não vendido: a posição de mercado total permanece intacta. Quando faz uma doação em dezembro, ele doa as cotas mais antigas, com menor custo de aquisição, em vez de dinheiro, e o ganho nunca é tributado.

Nada aqui exigiu prever os mercados. Tudo exigiu conhecer a ordem das operações: exatamente para isso serve um capítulo sobre impostos.