Parte III · Capítulos 68–97 · Avançado
A engrenagem e os casos extremos
Execução institucional, taxonomia de produtos, falhas famosas e debates apresentados com honestidade.
30 capítulos nesta parteNível: AvançadoParte completa: ~7 horas
Na ordemPor tema
Todos30Mecânica4Negociação4Produtos7Indústria8Estudo de caso3Regulação2Tributação2
68Estrutura do mercado primário versus secundário
O mapa completo da engrenagem: fluxo entre emissor, AP, market maker, bolsa e investidor final.
69O PCF e a construção da cestaArquivos de composição da carteira, cestas de precificação vs. criação/resgate, cash-in-lieu e mecânica de T+1.
70Cestas customizadasA revolução silenciosa da Rule 6c-11: cestas negociadas, otimização tributária e heartbeat trades.
71Liquidez dos ETFs: por que AUM não é liquidezLiquidez implícita, camadas de liquidez e como um ETF de US$50 milhões pode absorver uma operação de US$500 milhões.
72Boas práticas de negociação institucional: RFQ, negociação pelo NAV e blocksComo instituições executam: competição por RFQ em Tradeweb/Bloomberg, negociação baseada no NAV, mesas de agency e implementation shortfall. [Público: institucional]
73Leilões e o market-on-closePor que o leilão de fechamento domina a negociação de índices e como funcionam ordens MOC para investidores em ETFs.
74ETFs alavancados e inversosA matemática do reset diário, volatility decay e os poucos casos de uso em que esses produtos fazem sentido.
75ETNs, ETCs e a taxonomia dos ETPsNotas vs. fundos vs. veículos de commodities: risco de crédito, estruturas e nomenclatura entre regiões.
76ETFs ativosO segmento que mais cresce: da ARK aos fundos ativos de títulos e a recuperação da Europa.
77Estruturas semitransparentes e não transparentesANTs: carteiras proxy, tracking baskets e por que o conceito encontrou dificuldades.
78Conversões de fundos mútuos e a classe de cotas ETFConversões de fundos para ETFs e a onda de classes de cotas após o fim da patente da Vanguard.
79ETPs de cripto e ETFs de BitcoinEstruturas spot vs. futuros, custódia, produtos com staking e a divisão regulatória entre regiões.
80Opções em ETFs: fundos de covered call e bufferCultura 0DTE, a ilusão de yield dos ETFs de renda e como fundos de resultado definido realmente funcionam.
81ETFs de ação únicaProdutos alavancados de ação única: mecânica, decay turbinado e alertas dos reguladores.
82Microestrutura dos ETFs de renda fixaPor que ETFs de títulos negociam além do NAV em períodos de estresse — formação de preços vs. distorção.
83O Flash Crash de 2010Por que ETFs foram 70% das operações quebradas e as correções de estrutura de mercado que vieram depois.
84Março de 2020: ETFs de títulos sob pressãoDescontos recordes, compras de ETFs pelo Fed e o veredito sobre formação de preços.
85Volmageddon: a morte do XIVComo uma nota inversa ao VIX perdeu 96% em um dia — o desenho do produto determina seu destino.
86ETFs distorcem os mercados?O debate acadêmico: correlação, formação de preços, concentração de propriedade e common ownership.
87Risco sistêmico e o debate sobre a ilusão de liquidezAs preocupações dos reguladores examinadas contra o histórico de testes de estresse de 2008 aos anos 2020.
88O negócio dos ETFsEconomia dos emissores: receita por fundo, AUM de breakeven, receita de empréstimo e a guerra de taxas.
89Como lançar um ETFDa ideia à listagem: plataformas white label, capital semente, APs e o custo de lançar.
90A regulação dos ETFs nos EUA em detalhesO ’40 Act, Rule 6c-11, testes de diversificação de RIC e o fim da era do exemptive relief individual.
91A regulação europeia dos ETFs em detalhesDiretivas UCITS, orientações da ESMA, transparência da MiFID II e PRIIPs na prática.
92A liquidez fragmentada da EuropaListagens cruzadas, dark pools e por que a reforma do consolidated tape importa para os spreads.
93Investindo a partir da Ásia: domicílio nos EUA ou UCITSO framework de decisão para Singapura, Hong Kong e além: acesso, retenção e custo total.
94A armadilha do estate tax dos EUA para investidores não americanosO limite de US$60 mil, exposição de até 40% em ETFs listados nos EUA e a rota de saída via UCITS.
95Usos institucionais dos ETFsEquitização de caixa, transition management, sleeves de liquidez e demanda por empréstimo de ativos.
96Direct indexing vs. ETFsA ameaça da desagregação: personalização e tax-loss harvesting vs. custo e complexidade.
97Tokenização e o futuro da estruturaFundos on-chain, negociação 24/7 e se o ETF é o estado final ou uma etapa de transição.
Mecânica 4 capítulos
A engrenagem: criação, arbitragem, replicação e tracking.
68Estrutura do mercado primário versus secundário
O mapa completo da engrenagem: fluxo entre emissor, AP, market maker, bolsa e investidor final.
69O PCF e a construção da cesta
Arquivos de composição da carteira, cestas de precificação vs. criação/resgate, cash-in-lieu e mecânica de T+1.
70Cestas customizadas
A revolução silenciosa da Rule 6c-11: cestas negociadas, otimização tributária e heartbeat trades.
82Microestrutura dos ETFs de renda fixa
Por que ETFs de títulos negociam além do NAV em períodos de estresse — formação de preços vs. distorção.
Negociação 4 capítulos
Execução: spreads, tipos de ordem, mercados e timing.
71Liquidez dos ETFs: por que AUM não é liquidez
Liquidez implícita, camadas de liquidez e como um ETF de US$50 milhões pode absorver uma operação de US$500 milhões.
72Boas práticas de negociação institucional: RFQ, negociação pelo NAV e blocks
Como instituições executam: competição por RFQ em Tradeweb/Bloomberg, negociação baseada no NAV, mesas de agency e implementation shortfall. [Público: institucional]
73Leilões e o market-on-close
Por que o leilão de fechamento domina a negociação de índices e como funcionam ordens MOC para investidores em ETFs.
92A liquidez fragmentada da Europa
Listagens cruzadas, dark pools e por que a reforma do consolidated tape importa para os spreads.
Produtos 7 capítulos
As categorias: para que serve cada tipo de fundo — e para quem não serve.
74ETFs alavancados e inversos
A matemática do reset diário, volatility decay e os poucos casos de uso em que esses produtos fazem sentido.
75ETNs, ETCs e a taxonomia dos ETPs
Notas vs. fundos vs. veículos de commodities: risco de crédito, estruturas e nomenclatura entre regiões.
76ETFs ativos
O segmento que mais cresce: da ARK aos fundos ativos de títulos e a recuperação da Europa.
77Estruturas semitransparentes e não transparentes
ANTs: carteiras proxy, tracking baskets e por que o conceito encontrou dificuldades.
79ETPs de cripto e ETFs de Bitcoin
Estruturas spot vs. futuros, custódia, produtos com staking e a divisão regulatória entre regiões.
80Opções em ETFs: fundos de covered call e buffer
Cultura 0DTE, a ilusão de yield dos ETFs de renda e como fundos de resultado definido realmente funcionam.
81ETFs de ação única
Produtos alavancados de ação única: mecânica, decay turbinado e alertas dos reguladores.
Indústria 8 capítulos
Quem opera este mercado e como é remunerado.
78Conversões de fundos mútuos e a classe de cotas ETF
Conversões de fundos para ETFs e a onda de classes de cotas após o fim da patente da Vanguard.
86ETFs distorcem os mercados?
O debate acadêmico: correlação, formação de preços, concentração de propriedade e common ownership.
87Risco sistêmico e o debate sobre a ilusão de liquidez
As preocupações dos reguladores examinadas contra o histórico de testes de estresse de 2008 aos anos 2020.
88O negócio dos ETFs
Economia dos emissores: receita por fundo, AUM de breakeven, receita de empréstimo e a guerra de taxas.
89Como lançar um ETF
Da ideia à listagem: plataformas white label, capital semente, APs e o custo de lançar.
95Usos institucionais dos ETFs
Equitização de caixa, transition management, sleeves de liquidez e demanda por empréstimo de ativos.
96Direct indexing vs. ETFs
A ameaça da desagregação: personalização e tax-loss harvesting vs. custo e complexidade.
97Tokenização e o futuro da estrutura
Fundos on-chain, negociação 24/7 e se o ETF é o estado final ou uma etapa de transição.
Estudo de caso 3 capítulos
O que aconteceu quando a engrenagem foi colocada à prova.
83O Flash Crash de 2010
Por que ETFs foram 70% das operações quebradas e as correções de estrutura de mercado que vieram depois.
84Março de 2020: ETFs de títulos sob pressão
Descontos recordes, compras de ETFs pelo Fed e o veredito sobre formação de preços.
85Volmageddon: a morte do XIV
Como uma nota inversa ao VIX perdeu 96% em um dia — o desenho do produto determina seu destino.
Regulação 2 capítulos
As regras: UCITS, a ETF Rule e o que elas garantem.
Tributação 2 capítulos
Retenção, domicílio, wrappers e regimes nacionais.
93Investindo a partir da Ásia: domicílio nos EUA ou UCITS
O framework de decisão para Singapura, Hong Kong e além: acesso, retenção e custo total.
94A armadilha do estate tax dos EUA para investidores não americanos
O limite de US$60 mil, exposição de até 40% em ETFs listados nos EUA e a rota de saída via UCITS.